問君能有幾多愁，恰似48元滿倉中石油（601857.SH）！”最近中國石油（601857.SH）股價再創歷史新低，這也勾起了不少老股民的回憶。回顧中國石油上市12年以來的表現，從上市當天的最高價48.6

問君能有幾多愁，恰似48元滿倉中石油（601857.SH）！”

最近中國石油（601857.SH）股價再創歷史新低，這也勾起了不少老股民的回憶。回顧中國石油上市12年以來的表現，從上市當天的最高價48.62元/股（不復權）到如今的5.88元/股（10月31日的收盤價），股價累計暴跌近90%，令人唏噓不已。

“長熊”走勢扎心，百萬股民黯然離場的背后，究竟暗藏什么樣的玄機？今天，小編將一一講述。

一、2007年恰逢“大牛市”，中石油沖上48.62元/股

中國石油創歷史新低，再度勾起藍籌泡沫瘋狂時代的記憶。2007年恰逢大牛市，滬指最高觸及6124點。

當年的11月5日，中國石油頂著“亞洲最賺錢的公司”登陸A股市場。當時，中石油的發行價16.7元/股，但開盤就沖上48.60元，盤中創出48.62元歷史新高，收盤報43.96元，較發行價漲163.23%。

此前，中國石化從一路狂拉暴漲數倍，給股民美好想象空間，不少人四處籌款打新股，打不到新股也在上市開盤當天以40多元高位買入。

不得不說，股民的熱情太高，單單中國石油一只股，全天就成交699.9億元，約占滬市成交額的一半，刷新了單只個股最大日成交額紀錄。伴隨著股價的暴漲，中石油總市值超過11000億美元（A+H股），成為全球股票市值最大的上市公司。

二、上市以來股價暴跌90%，油價下跌與高價發行是主因

此后的10多年里，更令股民印象深刻的是，中國石油堪稱“散戶收割機”，上市首日開盤價即歷史最高價，上市后股價一路向下，上證從6124點一路下跌到2008年1664點，中國石油也暴跌至10元以下，并且遠遠跑輸大盤。

（中國石油與滬指走勢比較）

“上市12年里只有3個年份股價上漲，累計下跌近90%”，“上市即套牢”成為一代股民的心中魔咒。一時間，“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油……”唱響A股市場，給無數股民留下不盡傷痛。

隨著上市以來股價持續下跌，投資者數量也逐漸減少，A股中石油似乎慢慢淡出了投資者的視野。數據顯示，中石油A股投資者數最頂峰時，曾達到213萬戶，一路降至目前61.04萬戶（2019三季報數據）。

英大證券研究所所長李大霄在之前接受采訪時表示，

中國石油股價大跌，主要原因是石油價格持續下跌，導致中國石油業績持續下滑；

同時，中國石油A股上市正處于A股市場史無前例大牛市，中國石油A股發行價16.7元，與此前H股發行價1.28港元明顯偏高。

油價下跌業績下滑和中國石油A股高價發行上市，無疑是中國石油股價暴跌和市值大幅縮水主因。

從近幾年的數據來看，中國石油的盈利能力確實在大幅度滑坡，2014年之前每年的凈利潤都能夠維持在1000億元以上，2013年接近1300億元。

2015年成為利潤的分水嶺，中國石油2015年的凈利潤大幅下滑至356億元，2016年更是跌至79億元，2017年和2018年凈利潤雖然有所回升，但也只分別有227億元和525億元，距離千億元還有著巨大的差距。

（最近5年中國石油的營收及凈利；數據來源：WIND）

再來看看前幾天公布的2019年三季報，中國石油三季度凈利同比下降23.4％，機構指出，中國石油凈利潤的大幅下滑，主因油價疲軟、天然氣需求放緩，及內地煉油和化工板塊的供應過剩。

實事求是地說，中國石油被市場拋棄的原因除了自身經營、盈利情況外，我們也不得不認識到A股的科技時代即將到來，大而不強、大但盈利能力差的公司已經不被市場認可。

中國石油既不像銀行股那樣擁有穩定的盈利能力和分紅率，也不像很多消費股具有穩定的成長性，并且更不具備科技股的潛力，這就是中國石油的尷尬之所在。

三、中國石油到底貴不貴？AH股溢價率近70%

盡管股價再創新低，中國石油A股與港股相比仍存在較大溢價空間。

昨日（10月31日），中國石油A股股價再度下跌，最新收盤價5.88元。港股方面，中國石油股份收跌下跌3.99%，收盤價3.85港元，折算成人民幣約3.46元。中國石油A股最新收盤價與港股收盤價相比，溢價率近70%。也就是說，中國石油A股股價仍比港股高近70%。

（中國石油AH股價比較及溢價率；數據來源：WIND）

相比之下，投資者更好的選擇是買入港股中國石油，從股價看，如果未來港股中國石油與A股中國石油的價差消失，那么投資者將能夠因此多獲利70%。

四、趣聞：A股有幾大魔咒，“中石油魔咒”首當其沖

早在上市之際，中國石油就傳出其在A股的影響力頗深，因買入需求過多而分流市場資金的說法，更有投資者總結出了“兩油一挺，市場見頂”的規律。

中國石油股價的異動，甚至成為A股市場的看空指標，成為讓不少投資者頗感忌憚的“中石油魔咒”。其實，魔咒是心理的影響，當大家都相信的時候，彼此潛移默化，就會行動一致化，從而產生集體效應。

除此之外，A股還有“招商魔咒”、“世界杯魔咒”以及“88公募魔咒”、“4·19魔咒”等等。

大致就是說招商證券開策略會前會暴跌；

世界杯期間A股普遍低迷；

公墓基金倉位達到88%會引發市場下跌；

2007年后每年4月19日當天或前后一天都是下跌,就連2015年的牛市也沒例外，故稱“4·19魔咒”。

看完這篇文章，想必各位看官對中國石油也有更多了解了吧？從曾經的亞洲最賺錢的公司，到如今股價一步步跌破谷底。上市時泡沫痕跡嚴重，終將要實現價值回歸。

對于長期投資者而言，中國石油的這筆投資無疑是一次深刻的教訓。保持冷靜、拒絕跟風，尋找真正有長線價值的標的和品種，才能獲得長期盈利。