最近大家可能覺得我們A股市場有點無聊，畢竟今年以來市場就一直反復震蕩，也沒有“大漲大跌”的行情。但在大洋彼岸的美國，美股卻是接連創出新高，不過，最近美聯儲官宣Taper落地，終于

最近大家可能覺得我們A股市場有點無聊，畢竟今年以來市場就一直反復震蕩，也沒有“大漲大跌”的行情。

但在大洋彼岸的美國，美股卻是接連創出新高，不過，最近美聯儲官宣Taper落地，終于要改變美國自疫情后不斷“印鈔”的操作了。

看不懂什么是Taper？沒關系，小伙伴跟著我們一起，3分鐘了解一下到底什么是Taper，對美國和國內市場都有什么影響？

01 Taper到底是個啥？

了解Taper之前，我們先來關注一個詞，那就是QE，QE英文全稱Quantitative Easing，是量化寬松的意思。

也可以將QE理解為“放水”的意思，具體策略又可以分為“寬松”和“量化”兩方面。先看“寬松”，就是讓大家更容易借到錢，比如，美聯儲目前的現行利率為0%-0.25%，利率都接近于0了，那么從銀行借錢也只要支付極低的利息，真的是想借就能借。

另一方面，則是“量化”，話說大家都想借錢，也要銀行有錢才行，而“量化”就是針對銀行，央行可以通過向銀行等金融機構購買國債、抵押擔保證券等中長期債券，從而向銀行提供大量貨幣。這樣，銀行也有錢可以借給你了。

去年3月疫情期間，美聯儲為了刺激經濟，防止金融市場崩盤，就進行了史無前例的大放水“無限量QE”，那就等于開動了印鈔機，增印貨幣，向市場注入大量資金。

好了，放水的方式我們了解了，那相比起QE，Taper就可以理解為是QE的減速，字面意思是 “逐漸變窄”。

實際操作起來，美聯儲的Taper會逐漸縮減債券等資產的購買規模，通過這樣的方式來逐漸退出QE，收回流動性。所以美聯儲在11月4日官宣Taper時，就提到將每月資產購買規模減少150億美元。

02 Taper對美國市場有什么影響？

一句話來說，Taper就是“收縮貨幣政策”，那么大家可能會問，那么這跟直接“加息”有什么不同？

首先，Taper并不是QE的反義詞，從操作層面來理解，它只是起到一個減速作用，逐漸降低QE的規模，等于逐漸減緩車速，但車并沒有停下來。

當車速慢到了一定的程度，QE真的結束，而這之后，車徹底停下來，才有可能開啟加息的操作，因此，Taper并不等于加息，但可以說是加息的一個前奏。

通常來說，加息會被認為是 “關水龍頭”，市場資金會大幅減少，但相比之下，Taper的影響則沒那么大。

我們來看過去十年美國商業銀行的超儲率（圖中粉紅色部分），即超額準備金率，存款準備金大家都知道，是商業銀行放在央行的資金儲備，以備突然遇到大量取款的不時之需。

但從09年美聯儲首次實行QE開始，美國商業銀行的超儲率便一路走高，這意味著銀行還有很多錢沒有借出去，所以說，QE并非如今美國通脹的主要原因，這一輪美國通脹，主要是因為美國政府大把的給國民派錢，真金白銀實現個人補貼所導致的。

因此，換個角度來理解，即便是收縮QE乃至最終停掉QE，對美國實體經濟的影響微乎其微，真正其決定性影響的，是財政補貼的退出。

弄明白這事以后，Taper的出現實際上就沒那么可怕了，一來市場對此已有預期，二來美國因疫情而受損的經濟，從就業數據來看，已得到修復，甚至市場認為，Taper落地之后，就意味著短期內不會出現“加息”。因此，Taper靴子落地，反而提振了美股情緒，因此隨著Taper的官宣，美股也大漲。

03 Taper對國內市場有什么影響？

雖然全球經濟市場密不可分，但大家肯定更關心Taper對國內市場的影響，很多人都擔心一旦Taper開始，隨著美國貨幣政策的收緊，影響了資金量，也會對國內的股市、債市不利。

就貨幣政策來看，目前市場普遍認為中國的貨幣政策不會跟隨美聯儲進行邊際收緊，而是堅持“以我為主”的貨幣政策，從國內實際經濟情況出發。

疫情以來，中國經濟先于美國復蘇，國內經濟已經渡過疫情后快速復蘇的階段，相反，現在面臨的是下行壓力，所以仍需靈活穩健的貨幣政策來配合，因此，短期內國內不會出現嚴格“關水龍頭”的調整。

雖然國內暫不會收緊資金，但A股會不會受美股波動？

從歷史走勢來看，13-14年間，美國也經歷過一波Taper，但該輪Taper落地期間，A股創業板指同期大漲超100%，可見，大A并不一定會被美國的市場政策所影響。

近年來，A股跟美股之間的走勢越來越獨立，國際市場政策會有一定影響，但必然不是全部。未來，我們還是應重點關注國內市場具有成長性和專注景氣領域的板塊個股，聚焦企業盈利水平，才是找出牛股和牛基的關鍵。