軍工大年來臨軍工大年似乎來了，大事一件接一件。剛剛過去的周末，中國上市公司協會在北京召開國防軍工上市公司座談會，證監會、國資委、工信部、國防科工局和國家軍民融合基金領

軍工大年來臨

軍工大年似乎來了，大事一件接一件。

剛剛過去的周末，中國上市公司協會在北京召開國防軍工上市公司座談會，證監會、國資委、工信部、國防科工局和國家軍民融合基金領導出席，十一大軍工集團以及部分軍工上市公司等近150人參會，規格之高可見一斑。

證監會和滬深交易所表態，將充分考慮軍工企業的特殊性與重要性，進一步完善體制機制改革，繼續深化資本市場基礎性制度改革，大力拓展各類融資渠道，不斷加大對戰略新興產業、國防軍工企業的政策支持力度。

更早之前的全國兩會上，2019年軍費預算11899億元，增長約7.5%，雖然較2018年略有下降，但專家分析，今年進入十三五裝備采購后期，軍方采購加速，行業進入五年規劃中的高景氣階段。

此外，軍工行業改革繼續推進，近期“南北船”合并呼聲再起，多家媒體報道，2019年有望迎來實質性進展。有知情人士透露，中船集團和中船重工戰略性重組正在按程序推進中，年內有望完成。

國務院國資委主任肖亞慶公開表態，"積極穩妥推進船舶等領域企業戰略性重組，持續推動海工裝備等領域專業化整合。"

軍工股表現搶眼

周一，盡管“美債倒掛”引發全球市場地震，A股也大跌近2%，外資單日百億出逃，但是軍工板塊集體爆發，東安動力、中船科技、航天長峰、洪都航空、*ST船舶等幾十股漲停。

實際上，今年以來軍工是表現最好的行業板塊之一，國防軍工指數暴漲42%，中證軍工指數達到37%，跑贏了三大股指。

個股中，天和防務、中國長城、中信重工等多股漲幅翻倍，中船防務、航天通信、航天長峰等漲超90%。

在券商的分析中，2019年軍工行業基本面持續改善，增長較為確定，相對其他行業具有較為明顯的比較優勢，隨著18年年報、19年一季報軍工行業利潤表的兌現，其穩健增長屬性將進一步確認。

軍工股投資邏輯

（一）重組預期

去年底唱多軍工強烈看好一季度行情的“軍工一哥”馮福章團隊指出目前刺激合并的因素較多，首先，國資委主任肖亞慶已經表態；第二，韓國現代重工和大宇造船開始重組；第三，南北船資產證券化還有較大空間；第四，中船科技海鷹集團重組。

（二）中國軍費增長符合當前國內和國際背景

2019年我國國防預算增長率為7.5%，達1.19萬億元，符合當前國內和國際背景。從國內局勢看，首先，軍隊2020年要實現國防和軍隊現代化建設“三步走”戰略中第一步目標，2019年作為承前啟后的關鍵一年，需要國防預算增長予以配合。其次，我軍演習次數明顯增多，軍事訓練越發貼近實戰，未來隨著我軍實戰訓練日趨常態化，訓練費用支出有望水漲船高。

（三）我國軍費依然存在較大提升空間

目前，中國軍費規模位居世界第2位，但仍不足美國軍費支出的1/4，且GDP占比僅為1.3%左右，遠低于美國3.1%和俄羅斯的3.4%。未來“三步走”戰略的順利實施，尤其是裝備的大規模升級和列裝均離不開國防支出的大力支撐。長期來看，在宏觀經濟形勢復雜的背景下，軍費支出的GDP占比或將緩慢抬升，軍費的穩步增長可期。

（四）海空軍和信息化裝備是未來發展重點

軍費的穩步增長為軍工行業可持續發展提供了確定性保障，行業高景氣度延續。從細分領域來看，短期內，為實現2020年軍隊機械化的目標，陸軍裝備發展的補償性需求較強；中長期看，參照美軍的裝備發展脈絡和近年的裝備采購分配情況，航空裝備、海軍裝備和相關信息化裝備將持續成為未來中國軍隊的發展重點，增速有望達到10%-15%。