近年來(lái),隨著創(chuàng)新型企業(yè)不斷崛起,科技創(chuàng)新成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。為了更好地支持科技企業(yè)發(fā)展,中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2019年7月22日正式推出科創(chuàng)板,這也是中國(guó)A股市場(chǎng)上設(shè)立的第一個(gè)以科技創(chuàng)新型企業(yè)為主導(dǎo)的創(chuàng)新板塊。這篇文章將從科創(chuàng)板股票交易機(jī)制幾個(gè)方面進(jìn)行解析。

首先,科創(chuàng)板對(duì)于股票交易機(jī)制進(jìn)行了重要的創(chuàng)新。科創(chuàng)板創(chuàng)新的交易機(jī)制主要有三點(diǎn):一是采用發(fā)行定價(jià)機(jī)制,二是采用集合競(jìng)價(jià)定價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易相結(jié)合的交易方式,三是實(shí)行T+0交易制度。值得注意的是,發(fā)行定價(jià)機(jī)制代替了A股市場(chǎng)的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制,科創(chuàng)板企業(yè)在上市前需要定價(jià),定價(jià)過(guò)程中,發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格,并向投資者公開(kāi)發(fā)售。定價(jià)過(guò)程是通過(guò)詢價(jià)方式進(jìn)行的,投資者憑借自己的判斷,提交自己的申購(gòu)價(jià)格,最終通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),這樣的發(fā)行定價(jià)機(jī)制可以降低對(duì)成長(zhǎng)性不確定的企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)的誤差和風(fēng)險(xiǎn),而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),發(fā)行價(jià)格的確定也可以更好地衡量自身的價(jià)值和成長(zhǎng)性。

其次,科創(chuàng)板采用了注冊(cè)制,這也是科創(chuàng)板與其他板塊最大的不同。傳統(tǒng)上,在A股市場(chǎng)上,企業(yè)上市需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審核,由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核并發(fā)行批準(zhǔn)文件后才能上市。而科創(chuàng)板上市企業(yè)則不用再去證監(jiān)會(huì)排隊(duì)申請(qǐng)了,只需要獲得證券交易所的核準(zhǔn)即可上市。注冊(cè)制可以為科創(chuàng)板企業(yè)提供更為便捷和快速的上市通道,何況科創(chuàng)板企業(yè)本身的高新科技背景也能夠保證其成長(zhǎng)性和前景可觀性,同時(shí),注冊(cè)制也能鼓勵(lì)企業(yè)更好地自身監(jiān)管和信息披露。

第三,科創(chuàng)板較其他板塊在制度上更加寬松。科創(chuàng)板取消了對(duì)已盈利企業(yè)的盈利要求、對(duì)傳統(tǒng)上市企業(yè)的同行業(yè)的限制,以及對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的要求相對(duì)寬松。這樣的寬松為科技企業(yè)的上市創(chuàng)造了很多的機(jī)會(huì)和便利,也促進(jìn)了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

總的來(lái)說(shuō),科創(chuàng)板的創(chuàng)新交易機(jī)制更能適應(yīng)科技企業(yè)上市的需求;注冊(cè)制為企業(yè)和投資者帶來(lái)了更多便利,也更能鼓勵(lì)企業(yè)自我監(jiān)管和信息披露;制度上的寬松則更能滿足科技企業(yè)上市的需要,進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。