2023年可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)

可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)交易轉(zhuǎn)讓制度方面，《征求意見(jiàn)稿》要求證券交易場(chǎng)所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)制定交易規(guī)則，防范和抑制過(guò)度投機(jī)。進(jìn)行程序化交易的，要符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定并向證券交易場(chǎng)所報(bào)告；要求證券交易場(chǎng)所制定投資者適當(dāng)性管理制度，證券公司對(duì)客戶的投資者適當(dāng)性進(jìn)行核查評(píng)估，引導(dǎo)投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易。接下來(lái)具體說(shuō)說(shuō)2022可轉(zhuǎn)債新規(guī)與原來(lái)有什么不同

2022可轉(zhuǎn)債新規(guī)與原來(lái)有什么不同

未簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的投資者不能申購(gòu)或買(mǎi)入，已經(jīng)持有相關(guān)可轉(zhuǎn)債的投資者可以選擇繼續(xù)持有、轉(zhuǎn)股、回售或賣(mài)出。

滬深交易所將落實(shí)《關(guān)于做好向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》?！锻ㄖ访鞔_，未簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的投資者不能申購(gòu)或購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債。已經(jīng)持有相關(guān)可轉(zhuǎn)債的投資者可以選擇繼續(xù)持有、轉(zhuǎn)股、回售或賣(mài)出。

為了不影響投資者的正常投資，投資者應(yīng)在了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，迅速簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。這意味著投資者必須在本周內(nèi)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，未簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的投資者將在可轉(zhuǎn)債中受到影響。

2022可轉(zhuǎn)債新規(guī)與原來(lái)有什么不同

8月1日，可轉(zhuǎn)債新規(guī)開(kāi)始實(shí)施。滬深交易所向不特定對(duì)象設(shè)定的可轉(zhuǎn)債上市后推薦交易日，上漲比例為57.3%，下跌比例為43.3%。次日起，增減比例為20%。8月1日，永東轉(zhuǎn)2喝了靠前口湯，臨近收盤(pán)時(shí)以20%的漲停結(jié)束了當(dāng)天的交易。當(dāng)日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.36%，表現(xiàn)穩(wěn)定。

實(shí)施新的可轉(zhuǎn)換債券。

7月29日，滬深交易所正式發(fā)布《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易細(xì)則》、《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《交易細(xì)則》)、《上海證券交易所上市公司自律指引第12號(hào)——可轉(zhuǎn)換公司債券》和《深圳證券交易所上市公司自律業(yè)務(wù)指引第15號(hào)——可轉(zhuǎn)換公司債券》(以下簡(jiǎn)稱《可轉(zhuǎn)債指引》)

其中，《可轉(zhuǎn)債指引》自發(fā)布之日起實(shí)施，《交易規(guī)則》將于8月1日正式實(shí)施。兩個(gè)新規(guī)從投資和上市公司的角度完善了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交易和信息披露的諸多細(xì)節(jié)。同時(shí)，通過(guò)控制價(jià)格漲跌來(lái)限制市場(chǎng)的過(guò)度“炒作”，從而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)招商證券

(600999)介紹，這種變化主要體現(xiàn)在六個(gè)方面。

靠前，提高限價(jià)，完善價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制?？赊D(zhuǎn)債上市首日，設(shè)置全天高于發(fā)行價(jià)57.3%和43.3%的有效申報(bào)價(jià)格區(qū)間，保持現(xiàn)行20%和30%的盤(pán)中臨時(shí)停盤(pán)機(jī)制安排；從上市次日起，設(shè)置20%的漲跌幅限制。

二是加強(qiáng)對(duì)異常交易的監(jiān)管。明確可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)和嚴(yán)重異常波動(dòng)，明確可轉(zhuǎn)債異常交易行為的類型及相關(guān)監(jiān)管措施，明確滬深交易所可要求上市公司披露異常波動(dòng)公告或停牌核查，或根據(jù)可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)實(shí)施強(qiáng)制盤(pán)中停牌。

三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱前加“Z”標(biāo)志，充分提醒投資者風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

四是銜接債券交易規(guī)則。調(diào)整交易方式、申報(bào)數(shù)量單位等文字表述。，如將“競(jìng)價(jià)交易”改為“撮合交易”，將可轉(zhuǎn)債超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)處理方式由“臨時(shí)交易主機(jī)”改為“無(wú)效申報(bào)”。

第五，加強(qiáng)可轉(zhuǎn)換債券的信息披露。明確公司應(yīng)在可轉(zhuǎn)債預(yù)期贖回條件和轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件觸發(fā)日前五個(gè)交易日進(jìn)行預(yù)披露，并應(yīng)在滿足相關(guān)條件時(shí)考慮和披露是否行使贖回權(quán)或修正轉(zhuǎn)股價(jià)格；未按規(guī)定審核披露的，視為本次未行使贖回權(quán)或修改轉(zhuǎn)股價(jià)格。不行使贖回權(quán)的，至少3個(gè)月內(nèi)不得再次行使，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

第六，優(yōu)化贖回和回售的實(shí)施期限。規(guī)定可轉(zhuǎn)債觸發(fā)日與贖回日之間的間隔不少于15個(gè)交易日、不超過(guò)30個(gè)交易日，并預(yù)留3個(gè)交易日供投資者在停止交易后轉(zhuǎn)股，幫助投資者減少不必要的損失；規(guī)定可轉(zhuǎn)債回售條件觸發(fā)日至報(bào)告期首日的間隔時(shí)間不得超過(guò)15個(gè)交易日，并督促公司及時(shí)實(shí)施回售，保護(hù)投資者回售權(quán)利。

此外，滬深交易所還加強(qiáng)了對(duì)可轉(zhuǎn)債異常交易行為的監(jiān)管，如加強(qiáng)對(duì)交易行為的研究分析，研究制定有針對(duì)性的監(jiān)控指標(biāo)；引發(fā)異常波動(dòng)或嚴(yán)重異常波動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副教授胡星此前接受采訪時(shí)表示，可轉(zhuǎn)債雖然具有“進(jìn)可攻，退可守”的特點(diǎn)，但仍然是復(fù)雜的復(fù)合型金融產(chǎn)品。近年來(lái)，可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的交易量逐漸增加。目前可轉(zhuǎn)債已經(jīng)超過(guò)400只，股票規(guī)模已經(jīng)上升到7500億元，達(dá)到歷史*高水平。日交易量已達(dá)1700億元，市場(chǎng)重要性逐漸提升。與機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的債券市場(chǎng)不同，可轉(zhuǎn)債具有股票的特殊性。目前國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者相當(dāng)多，存在明顯的過(guò)度投機(jī)。因此，從綜合主要措施來(lái)看，新規(guī)的意圖是有效防止過(guò)度投機(jī)，維護(hù)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

派網(wǎng)旗下容止投資基金經(jīng)理胡博也表示，滬深交易所可轉(zhuǎn)債交易細(xì)則正式實(shí)施，增加了漲跌幅限制，提高了新投資者門(mén)檻，增加了關(guān)于交易信息特別是異常信息披露的相關(guān)制度，有效降低了可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)，抑制了可轉(zhuǎn)債中的價(jià)格操縱，大大減少了近期可轉(zhuǎn)債的過(guò)度炒作，很好地保護(hù)了投資者的利益，使可轉(zhuǎn)債回歸基本面投資，壓縮了投機(jī)空間。

事實(shí)上，自去年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)一直相當(dāng)繁榮。2021年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲18.48%，大幅跑贏主要市場(chǎng)指數(shù)。今年由于各種風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，全球央行收縮流動(dòng)性，股市出現(xiàn)劇烈調(diào)整。但可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)年內(nèi)僅下跌2.73%，明顯比股指抗跌。尤其是4月27日以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)開(kāi)始反彈，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)反彈近11%。

新債表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。同花順

(300033)數(shù)據(jù)顯示，7月上市的可轉(zhuǎn)債有15只，收盤(pán)首日平均漲幅35.85%。二級(jí)市場(chǎng)上，可轉(zhuǎn)債整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。7月中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.03%，明顯跑贏大盤(pán)，同期滬深300下跌7%。數(shù)據(jù)顯示，7月份共有21只可轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)20%。

公募基金持倉(cāng)環(huán)比增長(zhǎng)逾9%。

截至8月1日收盤(pán)，僅有3只可轉(zhuǎn)債低于面值，價(jià)格最低的為城市轉(zhuǎn)債，最新收盤(pán)價(jià)為96.439元/張，其次為搜特轉(zhuǎn)債和天創(chuàng)轉(zhuǎn)債，分別報(bào)98.821元/張和98.844元/張。

41只可轉(zhuǎn)債價(jià)格在200元/張以上，占比近1/10。其中，轉(zhuǎn)債價(jià)格*高的是應(yīng)時(shí)轉(zhuǎn)債，8月1日收到976.825元/張，上月一度觸及1093元/張。今年4月15日，可轉(zhuǎn)債最低價(jià)格僅為327.02元/張，4個(gè)月漲幅超過(guò)200%。

排在第二位的是中礦轉(zhuǎn)債，最新報(bào)價(jià)862.975元/張。其次是橫河轉(zhuǎn)債和小康轉(zhuǎn)債，目前價(jià)格超過(guò)500元/張。

公募基金持有的可轉(zhuǎn)債總市值在二季度大幅增長(zhǎng)。據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，今年二季度，公募基金持有的可轉(zhuǎn)債市值為2781.32億元，較一季報(bào)增加232.85億元，增長(zhǎng)9.1%。公募基金持有的可轉(zhuǎn)債市值占債券投資市值的1.95%，占凈值的1.05%，高于一季報(bào)。第二季度，大部分頭部賬戶被打開(kāi)并轉(zhuǎn)換為債券。2022年二季度，市場(chǎng)上24只基金持有的可轉(zhuǎn)債市值超過(guò)20億元，其中14只基金持有的可轉(zhuǎn)債市值環(huán)比上升，15只基金持有的可轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值的比例上升。

公募市值的增加可能與二季度可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走強(qiáng)有關(guān)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，轉(zhuǎn)債二季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)二季度上漲4.68%。

截至8月1日，可轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為53.1%，45只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過(guò)100%?！翱赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)溢價(jià)率處于高位，價(jià)格中樞略有回升?！比A創(chuàng)證券固定收益組負(fù)責(zé)人、首席分析師周冠南認(rèn)為，后續(xù)來(lái)看，動(dòng)力仍主要來(lái)自于利好個(gè)股，可關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)和周期產(chǎn)品價(jià)格的下跌。一是在促消費(fèi)政策下，繼續(xù)關(guān)注汽車(chē)、新能源汽車(chē)等行業(yè)的可轉(zhuǎn)債；二是中期業(yè)績(jī)確定性高，關(guān)注光伏、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等高景氣行業(yè)的可轉(zhuǎn)債；近期周期性產(chǎn)品價(jià)格下跌主要集中在中游制造業(yè)領(lǐng)域。從價(jià)格來(lái)看，成長(zhǎng)行業(yè)的龍頭可轉(zhuǎn)債仍具有配置價(jià)值。

法律依據(jù)：

《中華人民**國(guó)民法典》第五百四十五條　債權(quán)人可以將債權(quán)的全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人，但是有下列情形之一的除外：

（一）根據(jù)債權(quán)性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓；

（二）按照當(dāng)事人約定不得轉(zhuǎn)讓；

（三）依照法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓。

當(dāng)事人約定非金錢(qián)債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓的，不得對(duì)抗善意第三人。當(dāng)事人約定金錢(qián)債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓的，不得對(duì)抗第三人。

第五百四十六條　債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債權(quán)，未通知債務(wù)人的，該轉(zhuǎn)讓對(duì)債務(wù)人不發(fā)生效力。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓的通知不得撤銷，但是經(jīng)受讓人同意的除外。

第五百四十七條　債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債權(quán)的，受讓人取得與債權(quán)有關(guān)的從權(quán)利，但是該從權(quán)利專屬于債權(quán)人自身的除外。

受讓人取得從權(quán)利不因該從權(quán)利未辦理轉(zhuǎn)移登記手續(xù)或者未轉(zhuǎn)移占有而受到影響。

第五百四十八條　債務(wù)人接到債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知后，債務(wù)人對(duì)讓與人的抗辯，可以向受讓人主張。

第五百五十一條　債務(wù)人將債務(wù)的全部或者部分轉(zhuǎn)移給第三人的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)債權(quán)人同意。

債務(wù)人或者第三人可以催告?zhèn)鶛?quán)人在合理期限內(nèi)予以同意，債權(quán)人未作表示的，視為不同意。

可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則新規(guī)

可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)交易轉(zhuǎn)讓制度方面，《征求意見(jiàn)稿》要求證券交易場(chǎng)所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)制定交易規(guī)則，防范和抑制過(guò)度投機(jī)。

進(jìn)行程序化交易的，要符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定并向證券交易場(chǎng)所報(bào)告；要求證券交易場(chǎng)所制定投資者適當(dāng)性管理制度，證券公司對(duì)客戶的投資者適當(dāng)性進(jìn)行核查評(píng)估，引導(dǎo)投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易。

防范強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人行使強(qiáng)贖權(quán)行為的監(jiān)管和規(guī)范，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，要求交易所建立跨品種監(jiān)測(cè)機(jī)制，并制定針對(duì)性的異常波動(dòng)指標(biāo)，及時(shí)采取有關(guān)處置措施。

可轉(zhuǎn)債打新有什么條件嗎？

打新債即可轉(zhuǎn)債不需要特別的條件，只要開(kāi)通了證券賬戶，不管有無(wú)市值都是可以參與新債申購(gòu)的，所以就算不炒股也是可以參與可轉(zhuǎn)債打新的。一般在債券型產(chǎn)品剛發(fā)行的時(shí)候，發(fā)行的價(jià)格都比較低；

此時(shí)，投資者購(gòu)買(mǎi)新債券稱為新債券，購(gòu)買(mǎi)時(shí)將通過(guò)抽簽的方式從中挑選出可以購(gòu)買(mǎi)債券的投資者，抽獎(jiǎng)稱為中獎(jiǎng)，中獎(jiǎng)的投資者用債券發(fā)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券；

成本非常小，債券可以在以后出售，獲得相對(duì)較高的收益。不過(guò)，新債上市后，一般不會(huì)跌破面值，幾乎不會(huì)虧損。因此，一般有很多投資者在購(gòu)買(mǎi)新債。

擴(kuò)展資料：

打新債的相關(guān)介紹：

一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)費(fèi)率越低，破碎的可能性就越小。事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債的估值是高是低，我們可以從它的溢價(jià)率來(lái)判斷。一般來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)換溢價(jià)率越高，可轉(zhuǎn)債價(jià)值越低，上市后失敗的概率越高。這里有一個(gè)公式：

轉(zhuǎn)換溢價(jià)率＝（可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期價(jià)格－轉(zhuǎn)換價(jià)值）÷轉(zhuǎn)換價(jià)值×100％；轉(zhuǎn)換價(jià)值＝標(biāo)的股價(jià)÷轉(zhuǎn)換價(jià)格×100；投資者要綜合判斷新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債是否具有新的價(jià)值?？赊D(zhuǎn)債上市首日的表現(xiàn)除了受到可轉(zhuǎn)債期限、正股走勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境等多方面的影響外，還會(huì)受到可轉(zhuǎn)債上市首日表現(xiàn)的影響。

可轉(zhuǎn)債也是債券的一種，比起純債券來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債可靈活，可債可轉(zhuǎn)股，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債是在發(fā)行公司債券基礎(chǔ)上附加了一種期權(quán)，允許購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)可以將手中的債券轉(zhuǎn)換為該公司股票。

可轉(zhuǎn)債申購(gòu)需要什么條件？

很簡(jiǎn)單，只需要開(kāi)立股票賬戶就可以，新賬戶也可以直接打新，不用繳納申購(gòu)資金，中簽后繳納資金，也不需要市值，也就是不用買(mǎi)股票就可以直接申購(gòu)。

平時(shí)留資金1000-3000元就可以了，方便中簽繳款。

股票賬戶的話可以去證券營(yíng)業(yè)部，也可以網(wǎng)上申請(qǐng)開(kāi)通。

如何去打新？如何提高中簽率？

有了股票賬戶就可以去關(guān)注每日可申購(gòu)新債，進(jìn)行申購(gòu)就可以了，選擇定格申購(gòu)，也就是你的申購(gòu)上限，這個(gè)不用擔(dān)心中簽后沒(méi)錢(qián)繳款，一般就中1手也就是10張共1000元，有的會(huì)中個(gè)20張，特別少的概率。

如何提高中簽率，滬市規(guī)定：投資者參與網(wǎng)上申購(gòu)只能使用用一個(gè)證券賬戶，同一個(gè)投資者使用多個(gè)賬戶申購(gòu)的以靠前次申購(gòu)為準(zhǔn)，其它申購(gòu)都是無(wú)限的。說(shuō)白了就是同一個(gè)身份證號(hào)開(kāi)戶的同一個(gè)新債只能申購(gòu)一次。

那怎么解決中簽率的問(wèn)題？多賬戶申購(gòu)，用家人的賬戶申購(gòu)就可以提高單只可轉(zhuǎn)債中簽率了。

您好，現(xiàn)在只要有股票賬戶就能參與可轉(zhuǎn)債打新。根據(jù)你適當(dāng)?shù)慕痤~輸入打新的數(shù)量，一般T日申購(gòu)，T+1日進(jìn)行搖號(hào)，T+2日公布中簽結(jié)果。

如果沒(méi)中，再重新打就行了。如果中了，應(yīng)確保當(dāng)日16：00前有足額金額。T+3日資金會(huì)被扣除，剩下的就等新債上市就行了。目前可轉(zhuǎn)債上市基本收益穩(wěn)定在10%左右，2020.2月以來(lái)沒(méi)有一只破發(fā)的新債，還是建議投資者積極參與。如果有更多問(wèn)題，歡迎咨詢

可轉(zhuǎn)債打新有什么條件嗎

相信目前很多小伙伴對(duì)于理財(cái)都比較感興趣，那么小搜今天在網(wǎng)上也是收集了一些與理財(cái)相關(guān)的信息來(lái)分享給大家，希望能夠幫助到大家哦。

2022年可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)？

2022年可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)主要內(nèi)容有兩點(diǎn)：一是新開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者需要滿足10萬(wàn)資金和2年證券經(jīng)驗(yàn)的門(mén)檻，二是設(shè)置了漲跌幅限制。2022年6月17日盤(pán)后，深交所和上交所同時(shí)發(fā)布了《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，自6月18日起實(shí)施。

新規(guī)施行前已開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷戶的個(gè)人投資者不適用新規(guī)規(guī)定。也就是說(shuō)已經(jīng)開(kāi)通了可轉(zhuǎn)債權(quán)限，不管資金有沒(méi)有10萬(wàn)，交易時(shí)間有沒(méi)有24個(gè)月，投資可轉(zhuǎn)債的權(quán)限依然保留不受到新規(guī)限制。另外，上市首日統(tǒng)一采取57.3%和-43.3%的漲跌幅機(jī)制，上市次日起，設(shè)置20%漲跌幅價(jià)格限制。

最后，新規(guī)還明確了一些異動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)和類型，為的是加強(qiáng)對(duì)過(guò)度投機(jī)的防炒作力度。在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱前增加“Z”標(biāo)識(shí)，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

可轉(zhuǎn)債打新需要什么條件？

可轉(zhuǎn)債打新只需要有證券賬戶即可，沒(méi)有資金和市值要求，T日進(jìn)行申購(gòu)，T+2日公布中簽結(jié)果，可轉(zhuǎn)債中簽后20個(gè)交易日左右上市交易，上市交易后投資者可以隨意買(mǎi)入賣(mài)出，上市交易6個(gè)月后可以轉(zhuǎn)換為上市公司股票。

先要帶上身份證和銀行卡開(kāi)通一個(gè)證券賬戶，0資金也可以可轉(zhuǎn)債打新，要交易日當(dāng)日有新可轉(zhuǎn)債時(shí)，才能打新，待中簽后，及時(shí)往證券賬戶轉(zhuǎn)入所需要的資金，然后就等待上市賣(mài)出。

可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)是什么？可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則t1還是t0？

有的投資者是比較喜歡投資可轉(zhuǎn)債的，但可轉(zhuǎn)債近期發(fā)布了可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)，有的人就會(huì)有所疑惑，比如說(shuō)：可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)是什么？可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則t1還是t0？為大家準(zhǔn)備了相關(guān)內(nèi)容，以供參考。

可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)是什么？

可轉(zhuǎn)債交易新規(guī)的門(mén)檻有進(jìn)行了調(diào)整，就是需要2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬(wàn)元資產(chǎn)量門(mén)檻，其次就是漲跌幅的調(diào)整，目前滬市和深市可轉(zhuǎn)債上市首日，最大漲幅也就是最大只能漲至元，最大跌幅而之前滬市上市首日是無(wú)漲跌幅限制的，深市之前最大漲幅是元，另外還新增特別標(biāo)識(shí)，充分提示風(fēng)險(xiǎn)和明確異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，新增四類異常交易行為。

可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則t1還是t0？

可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則還是“T+0”的交易規(guī)則，這點(diǎn)是沒(méi)有改變的，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)天買(mǎi)入的可轉(zhuǎn)債是可以當(dāng)天賣(mài)出的，但一般資金是第二個(gè)交易日到賬。

交易日內(nèi)可以無(wú)限次交易，一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行面值為100元，申購(gòu)的最小單位為1手也就是1000元，所以在買(mǎi)可轉(zhuǎn)債的時(shí)候，也是有風(fēng)險(xiǎn)的，在購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候，一定要慎重，不要隨意的購(gòu)買(mǎi)，不然很有可能會(huì)出現(xiàn)虧損的情況。

債基再遇大額贖回潮 2023年投資邏輯出現(xiàn)新變化

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者龐華瑋廣州報(bào)道

2022年的債市，出人意料。

從前10個(gè)月的“資產(chǎn)荒”走向后2個(gè)月的“資產(chǎn)慌”。

“進(jìn)入11月以后，伴隨資金利率中樞提升，債券出現(xiàn)了靠前波調(diào)整以及公募和理財(cái)贖回潮。進(jìn)入12月又出現(xiàn)第二波贖回潮，贖回負(fù)反饋導(dǎo)致信用債市場(chǎng)出現(xiàn)拋售行為，這是理財(cái)凈值化帶來(lái)的債市波動(dòng)放大器效應(yīng)。”近日，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍接受采訪時(shí)表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債基和理財(cái)產(chǎn)品面臨的贖回潮中包含了地產(chǎn)和疫情政策方向性調(diào)整的原因，同時(shí)，由于權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)轉(zhuǎn)向，也帶來(lái)對(duì)債券市場(chǎng)的投資邏輯變化。

年底再現(xiàn)贖回潮

自2022年11月中旬起，債基遭遇贖回潮，不少債基承受了贖回壓力。

贖回潮備受關(guān)注，這背后既有已進(jìn)入歷史低位的債券收益率，也有房地產(chǎn)利好政策的出臺(tái)與疫情防控政策的優(yōu)化，還有多重因素交織下債市下跌與贖回潮之間的負(fù)反饋效應(yīng)。

迄今，債基的贖回潮仍在持續(xù)。

2022年12月30日，華富基金發(fā)布公告稱，華富恒利債券基金A份額于12月29日發(fā)生大額贖回。

值得一提的是，就在三天前的2022年12月26日，華富基金旗下的華富恒穩(wěn)純債A份額也發(fā)生了大額贖回。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華富恒利A在2022年12月31日，單位凈值為1.0400元/份，近一年基金收益為-14.75%，同期基準(zhǔn)為3.79%，同類的二級(jí)債基收益為-5.07%。

除華富基金外，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2022年底還有財(cái)通資管、東方基金、匯安基金、鵬揚(yáng)基金、光大保德信基金、匯安基金、浙商基金、中信建投基金等機(jī)構(gòu)旗下債基出現(xiàn)大額贖回。

比如，財(cái)通資管2022年12月28日公告稱，財(cái)通資管雙安債券基金A和C份額于2022年12月26日贖回份額占比較高。值得一提的是，該基金成立不足一月，成立日期為2022年12月9日。

再比如，2022年12月27日，東方基金公告稱，東方臻裕債券基金C類份額于2022年12月27日發(fā)生大額贖回。值得一提的是，該基金成立僅一個(gè)多月，成立日期為2022年11月17日。

事實(shí)上，遭遇大額贖回的債基，其中有不少是成立不久的新基金和次新基金。

從“資產(chǎn)荒”到“資產(chǎn)慌”

2022年的債市表現(xiàn)，出人意料。

博時(shí)基金固定收益投資三部投資總監(jiān)張李陵表示， 回顧2022年債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的從“資產(chǎn)荒”到“資產(chǎn)慌” 。

他指出，2022年的前10個(gè)月，“疫情防控”與“地產(chǎn)鏈?zhǔn)湛s”推動(dòng)經(jīng)濟(jì)下行、儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)、社融疲弱，疊加國(guó)內(nèi)通脹可控背景下的貨幣政策以穩(wěn)為主，二者帶動(dòng)前十個(gè)月的“資產(chǎn)荒”。

表現(xiàn)就是，一方面，疫情防控政策約束了消費(fèi)需求，并對(duì)居民收入形成了較大的負(fù)面影響，預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求明顯增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降帶動(dòng)預(yù)防性儲(chǔ)蓄明顯多增；而另一方面，地產(chǎn)鏈的收縮不僅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行，還加劇了高息資產(chǎn)的萎縮。

張李陵指出，但進(jìn)入11月，地產(chǎn)+疫情兩大變量出現(xiàn)方向性的變化，市場(chǎng)預(yù)期也明顯轉(zhuǎn)向，動(dòng)搖了債券市場(chǎng)的根本邏輯；疊加貨幣政策開(kāi)始出現(xiàn)收斂跡象，資金利率從低位向政策利率靠攏，長(zhǎng)短端利率均出現(xiàn)大幅度調(diào)整。

隨后，債市在資管新規(guī)下進(jìn)入負(fù)反饋： 債券下跌凈值下跌—>；贖回—>；拋售債券—>；凈值進(jìn)一步下跌—>；贖回壓力進(jìn)一步加大 ，尤其是理財(cái)和非銀機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的信用債、商業(yè)銀行資本債賣(mài)壓更大，各類利差走擴(kuò)。

鉅融資產(chǎn)研究總監(jiān)馮昊表示，2022年以來(lái)債券市場(chǎng)整體呈震蕩走勢(shì)，他將2022年債市走勢(shì)分為三個(gè)階段：

以10年國(guó)債為例，8月份之前波動(dòng)區(qū)間不超20BP。

直到8月央行超預(yù)期降息，10年國(guó)債收益率一度向下突破2.6%。

但近期債券市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，觸發(fā)因素是11月以來(lái)疫情和地產(chǎn)政策明顯調(diào)整，此前壓制基本面、做多債市的核心邏輯受到?jīng)_擊。

馮昊指出，由于債市短期調(diào)整斜率較大， 公募、銀行理財(cái)?shù)葌彤a(chǎn)品凈值明顯回撤，進(jìn)一步觸發(fā)了贖回潮，導(dǎo)致了 “凈值回撤—理財(cái)贖回—拋售債券—凈值進(jìn)一步回撤”的負(fù)反饋 。

格上財(cái)富金樟投資研究員蔣睿也指出，2022年債券資產(chǎn)雖然整體表現(xiàn)優(yōu)于權(quán)益資產(chǎn)，但不能算傳統(tǒng)的債券牛市。

蔣睿的分析也指出，2022年10月之前，利率整體維持窄幅波動(dòng)，但中樞下降較快，疊加投資環(huán)境避險(xiǎn)情緒較重，大量資產(chǎn)涌入債市，市場(chǎng)整體陷入“資產(chǎn)荒”。

進(jìn)入10月后，資金面有所擾動(dòng)，但整體仍舊震蕩為主。

而11月中旬受地產(chǎn)支持政策的不斷出臺(tái)和防疫政策的不斷改善，債市在“弱現(xiàn)實(shí)”和“強(qiáng)預(yù)期”的擾動(dòng)下快速調(diào)整，并引發(fā)了銀行理財(cái)?shù)内H回潮，在多重因素的影響下，債市回吐了年內(nèi)大部分漲幅。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)2022年債市做了很多反思。

招商基金總經(jīng)理助理裴曉輝認(rèn)為，2022年對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是有很多值得深思的角度：

靠前是理財(cái)轉(zhuǎn)向全面凈值化以后，其行為模式從相對(duì)更注重配置轉(zhuǎn)向相對(duì)更注重交易，使得債市中各類機(jī)構(gòu)行為的一致性更強(qiáng)，也使得市場(chǎng)波動(dòng)性加大，具體表現(xiàn)在上半年中短信用債利差的壓縮，以及近期贖回負(fù)反饋帶來(lái)的債市調(diào)整；

第二是市場(chǎng)上會(huì)有很多預(yù)期，有的預(yù)期在短期內(nèi)無(wú)法證實(shí)或證偽，但卻可以引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，這也可能會(huì)形成交易機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在是投資時(shí)機(jī)嗎？

蔣睿表示，就大類資產(chǎn)配置而言， 站在當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比肯定優(yōu)于債券基金 。

“但鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還存在一定的不確定性，且任何時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，股債動(dòng)態(tài)平衡的組合總是能夠帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)，所以債券基金還是具備投資價(jià)值的?！笔Y睿表示。

同時(shí)，他認(rèn)為，債市快速調(diào)整已經(jīng)給債券投資帶來(lái)一定的安全邊際， 大部分信用品種的信用利差回到了2019年以來(lái)的高位，具備了一定的配置價(jià) 值。

蔣睿建議在債券型基金上， 純債方面建議謹(jǐn)慎防守為主 ，低杠桿、短久期的組合是相對(duì)選擇，可以選用中低可轉(zhuǎn)債做增厚； “固收+”方面可能表現(xiàn)會(huì)好于純債 ，但也要注意權(quán)益中樞和權(quán)益部分的風(fēng)格，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的基金，此 外轉(zhuǎn)債、REITS產(chǎn)品可能也是不錯(cuò)的選擇 。

而馮昊認(rèn)為，贖回潮導(dǎo)致的債市短期快速調(diào)整已經(jīng)基本結(jié)束，但中長(zhǎng)期看隨著基本面逐漸回暖，利率中樞仍有較大概率進(jìn)一步上行，因此從配置的角度，馮昊同樣建議以中短久期為主。經(jīng)過(guò)近期調(diào)整以后， 短久期（3年期以內(nèi)）利率債、中高等級(jí)信用債、存單等都已經(jīng)有比較好的配置價(jià)值 ，展望2023年貨幣政策“總量要足，結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”，預(yù)計(jì)資金利率上行風(fēng)險(xiǎn)可控， 短久期債券加適度杠桿是比較好的選擇 。

另外，馮昊認(rèn)為，在今年經(jīng)過(guò)多次理財(cái)贖回沖擊后，資金可能重回固收市場(chǎng)，但預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，對(duì)短久期中高等級(jí)債券利好，但 中低等級(jí)債券可能面臨一段時(shí)間的配置缺失，建議適度規(guī)避 。

張李陵表示，2023年利率仍有波動(dòng)。而信用債結(jié)構(gòu)分化，預(yù)計(jì)高低等級(jí)利差走擴(kuò)；商業(yè)銀行資本債利差中樞走擴(kuò)且波動(dòng)加大。

張李陵建議，2023年投資上， 首先，利率債方面，波動(dòng)加大，加強(qiáng)交易 。

第二， 信用債方面，關(guān)注基本面及流動(dòng)性沖擊，基于負(fù)債端擇券 。整體而言，城投債謹(jǐn)慎下沉，關(guān)注較高景氣行業(yè)機(jī)會(huì)，近期地產(chǎn)政策融資端利好頭部，但地產(chǎn)行業(yè)基本面仍需進(jìn)一步觀察。

近期理財(cái)贖回風(fēng)波導(dǎo)致信用債收益率出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，找準(zhǔn)定價(jià)錨仍是投資關(guān)鍵。

第三， 可轉(zhuǎn)債方面，隨著增長(zhǎng)預(yù)期的回升，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)可能會(huì)有一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

裴曉輝認(rèn)為， 利率債方面，要把握波動(dòng)中的機(jī)會(huì) ，經(jīng)濟(jì)在2023年年初利率品種在多種交易邏輯交織之下會(huì)有交易性機(jī)會(huì)；另外，在穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力、財(cái)政節(jié)奏前置的年份，流動(dòng)性一般會(huì)先保持充裕的狀態(tài)，可以 關(guān)注曲線做陡的機(jī)會(huì) ， 長(zhǎng)端利率保持相對(duì)謹(jǐn)慎 ；2023年二季度之后，隨著疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高度、房地產(chǎn)政策的效果逐漸明朗化，需要關(guān)注這些基本面是否發(fā)生根本性變化，使得貨幣政策有邊際調(diào)整的可能。

而信用債方面，裴曉輝認(rèn)為，經(jīng)過(guò)11-12月債券市場(chǎng)的調(diào)整，信用利差大幅走闊， 從當(dāng)前整體來(lái)看，信用債的配置價(jià)值凸顯 。不過(guò)當(dāng)下理財(cái)贖回的后續(xù)影響尚未完全過(guò)去，信用債配置的節(jié)奏需要考慮負(fù)債端的穩(wěn)定性。在品種上， 目前相對(duì)更看好銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債 。信用風(fēng)險(xiǎn)多點(diǎn)散發(fā)可能會(huì)是未來(lái)的常態(tài)，當(dāng)前高信用等級(jí)主體也都有較為可觀的息差，因此 信用下沉的策略風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比可能并不高 。

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可轉(zhuǎn)債新規(guī)

法律分析：《管理辦法》堅(jiān)持以下原則：一是問(wèn)題導(dǎo)向。針對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存在的問(wèn)題，通過(guò)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，完善交易轉(zhuǎn)讓、投資者適當(dāng)性、監(jiān)測(cè)監(jiān)控等制度安排，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

二是公開(kāi)公平公正。遵循“三公”原則，建立和完善信息披露、贖回回售、受托管理等各項(xiàng)制度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

三是預(yù)留空間。將新三板一并納入調(diào)整范圍，為未來(lái)市場(chǎng)的改*發(fā)展提供制度依據(jù)，同時(shí)對(duì)交易制度、投資者適當(dāng)性等提出原則性的要求，為證券交易場(chǎng)所完善配套規(guī)則預(yù)留空間。

法律依據(jù)：《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》

第三條 向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在*務(wù)*批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所交易。

證券交易場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)，完善交易規(guī)則，防范和抑制過(guò)度投機(jī)。

進(jìn)行可轉(zhuǎn)債程序化交易的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，并向證券交易所報(bào)告，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。

第四條 發(fā)行人向特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債不得采用公開(kāi)的集中交易方式轉(zhuǎn)讓。

上市公司向特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的，所轉(zhuǎn)換股票自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起十八個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

第五條 證券交易場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)根據(jù)可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)及正股所屬板塊的投資者適當(dāng)性要求，制定相應(yīng)的投資者適當(dāng)性管理規(guī)則。

證券公司應(yīng)當(dāng)充分了解客戶，對(duì)客戶是否符合可轉(zhuǎn)債投資者適當(dāng)性要求進(jìn)行核查和評(píng)估，不得接受不符合適當(dāng)性要求的客戶參與可轉(zhuǎn)債交易。證券公司應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)客戶理性、規(guī)范地參與可轉(zhuǎn)債交易。